Sistema de negociação e liquidação em bolsas de valores

Regras de liquidação, compensação e benefícios Esta é a maior seção do Rulebook que fornece regras para a liquidação e compensação de contratos no mercado de câmbio e para o tratamento de ações de benefícios, como pagamentos de dividendos e ações corporativas. As regras de liquidação exigem que uma empresa membro deve garantir que todas as trocas comerciais efetuadas sejam devidamente liquidadas. Existem regras em relação ao tempo de liquidação, liquidação obrigatória, local de liquidação e adiamento ou prorrogação do período de liquidação. Além disso, as regras tratam de entrega entre escritórios, transferências certificadas e liquidação tardia. A Bolsa opera um serviço de compra através do qual uma empresa membro pode solicitar que a Bolsa adquira ações em seu nome. As regras relativas à compra estão incluídas nesta secção, mas os procedimentos e processos operacionais estão disponíveis separadamente na secção de compra. As regras relativas à compensação de negócios por meio de uma contraparte central estão contidas nesta seção, incluindo acordos de compensação, adequação contínua, contratos de contraparte central e compensação de liquidação. Finalmente, existem regras relativas a situações de benefícios gerais e como devem ser tratadas. Uma ligação única para o comércio e os serviços pan-europeus A Bats Europe é uma solução abrangente para aceder a 15 grandes mercados europeus, mais do que 3.600 títulos, múltiplos pools de liquidez a preços atraentes e serviços para cada estágio de negociação por meio de uma única conexão de rede. A solução ONE Connection fornece acesso aos livros de encomendas de Bats, roteamento para outros livros de pedidos pan-europeus de centros de mercado, compensação e liquidação, serviços de relatórios comerciais e dados de mercado pan-europeus. Como negociar Existem quatro categorias de tipos de pedidos em nossos livros de encomendas: tipos de pedidos visíveis, tipos de pedidos interbook, tipos de pedidos ocultos e tipos de pedidos de peças. Os livros de encomendas escuros têm dois tipos de ordens: pedidos de ponto médio e quantidade mínima aceitável. A Bats também oferece um serviço pan-europeu de roteamento inteligente de pedidos (SOR), o Bats Select, para permitir que os participantes da negociação acessem os livros de encomendas Bats, bem como a liquidez nas bolsas europeias, MTFs e dark pools, com uma única encomenda. A Bats Select oferece mais opções para a implantação de estratégias de negociação, minimizando as complexidades de acesso ao mercado e os custos de atender aos melhores critérios de execução no atual mercado de ações europeu fragmentado. A negociação, o suporte a recursos comerciais e o roteamento de pedidos são abordados nesta seção. Encontre informações sobre os elementos remanescentes da ONE Connection nas seções Listagens, Dados de mercado, Relatórios de comércio e Compensação e liquidação. Explicação simples de como as ações se movem ao redor do sistema de liquidação de títulos Eu expliquei aqui como o dinheiro se move ao redor do sistema bancário e como o O sistema Bitcoin nos leva a revisar nossas suposições sobre como um sistema de pagamento deve ser. Neste post, volto a minha atenção para liquidação de títulos. Se eu vender algumas ações para você, como eles realmente passar da minha conta para o seu O que está realmente se movendo O que quero dizer com conta Quem está envolvido Quais são as partes móveis Eu tenho argumentado há algum tempo que o sistema Bitcoin é melhor considerado como Um registo de activos global e descentralizado e que alguns dos activos que poderia registar, acompanhar e transferir poderiam ser títulos (acções e obrigações). Neste post, eu volto ao básico para explicar o que realmente acontece nos bastidores hoje e usar isso para pensar as implicações de esquemas como ColoredCoins. org ou MasterCoin ganhar tração. Eu discuti esses sistemas em um par de artigos aqui (moedas coloridas) e aqui (MasterCoin). Como no artigo anterior, meu foco é em transmitir a compreensão contando uma história e construindo uma narrativa. Isso significa que alguns detalhes precisos podem ser simplificados. Então, por favor, não construir um sistema de liquidação de títulos para o seu cliente usando este artigo como seu guia Primeiro, permite estabelecer um terreno comum. Aqui estão as suposições simplificadoras que eu vou fazer: eu vou inventar uma empresa fictícia chamada MegaCorp, eu vou assumir que começamos de volta nos dias em que os certificados estavam em papel. Vou passar para sistemas eletrônicos mais tarde no artigo, mas acho que ajuda primeiro a pensar sobre o papel que nos ajuda a manter o controle do que está realmente acontecendo Im indo para reescrever a história para atender a história. Finalmente, eu vou assumir que MegaCorp já existe, emitiu ações e que estão nas mãos de um grande número de indivíduos, bancos e outras empresas. Vou assumir que você é um desses donos. Como essas ações foram emitidas seria uma história fascinante em si, mas não há espaço aqui para falar sobre finanças corporativas, IPOs e todo o resto. Google: atividade de mercado primário é uma área realmente interessante de banca de investimento. Então vamos começar. Você possui algumas ações da MegaCorp e deseja vendê-las. Vendendo ações se tudo fosse baseado em papel Então você possui algumas ações na MegaCorp e você tem um pedaço de papel que prova isso: um certificado de ações. Você gostaria de vender essas ações. Agora você tem um problema. Como você encontrar alguém que está disposto a comprá-los de você Eu acho que você poderia colocar um anúncio no papel ou talvez andar pela cidade usando uma placa de sanduíche proclamando o seu desejo de vender. Mas não é ideal. Figura 1 O problema fundamental: como um vendedor encontra um comprador ou um comprador encontrar um vendedor A resposta óbvia é que seria tudo muito mais fácil se houvesse um lugar um local onde as pessoas comumente no negócio de compra e venda de ações poderia Reunir e encontrar uns aos outros. Felizmente, existem e chamamos de bolsas de valores tais lugares. Nos primeiros dias, eles eram simplesmente casas de café ou sob uma árvore Buttonwood em centros de comércio como Londres. Com o tempo, eles se formalizaram. Mas a idéia é a mesma: concentrar compradores e vendedores em um lugar para maximizar a chance de combiná-los uns com os outros. Isto adiciona uma caixa nova a nosso diagrama: a troca conservada em estoque. Figura 2 Uma bolsa de valores traz compradores e vendedores em conjunto para ajudá-los a executar negócios Há ainda alguns problemas, no entanto. E se você é apenas um comprador ocasional ou vendedor Você realmente quer ter que trek para Londres ou Nova York cada vez que você quer comprar ou vender E como um out-of-towner, você realmente acha que você tem um bom negócio a partir do Os moradores que passam todo o seu tempo lá Youd ser completamente fora de sua profundidade. Então você provavelmente valoriza os serviços de um intermediário que poderia ir para a troca em seu nome e conseguir o melhor negócio que poderia. Chamamos essas pessoas de corretores (ou apenas corretores). Um exemplo para os investidores de varejo pode ser Charles Schwab. Um exemplo para, digamos, fundos de pensão pode ser o Deutsche Bank ou o Morgan Stanley. Figura 3 Corretores agem em nome de compradores e vendedores Youll aviso de que a bolsa de valores tornou-se bolsa (s): isso reflete a realidade que poderia haver vários locais que você poderia visitar para negociar uma determinada ação. Isso cria oportunidades para arbitragem (o preço pode ser diferente em cada local), mas bem ignorá-lo a partir de agora. Agora isso funciona bem se houver muito comércio de ações MegaCorp: quando meu corretor tenta vender, provavelmente haverá alguém que quer comprar. Mas o que acontece se não há compradores só então Isso significa que a parcela é inútil Claramente não. Portanto, há uma oportunidade para alguém para ganhar a vida tendo um pouco de risco através da compra e venda de ações em sua própria conta. Considerando que um corretor está agindo em uma capacidade de agência, esta nova pessoa faria o dinheiro de seu juízo: a compra baixa e venda alta com seu próprio dinheiro. Chamamos essas pessoas fabricantes de mercado, uma vez que literalmente criam um mercado de ações nas quais se especializam. Chamamos empresas como Goldman Sachs e corretores Morgan Stanley porque algumas de suas subsidiárias se envolvem em corretagem e mercado-making em vários mercados. Figura 4 Os fabricantes de mercado compram e vendem ações por conta própria, criando liquidez. Suposição: ainda temos problemas Lembre-se: Ive pediu ao meu corretor para vender minhas ações para mim, mas imagino que elas tenham sucesso. Então o que temos agora o problema complicado de liquidação. Lembre-se: ainda estavam nos dias de certificados baseados em papel. Então meu corretor acaba de vender minhas ações da MegaCorp. Bem, o comprador vai querer o certificado em breve. E eu gostaria muito do dinheiro. Agora eu podia confiar no meu corretor. Eu poderia deixar o certificado de papel em suas mãos e pedir-lhes para receber o dinheiro quando os compradores corretor entrega seu dinheiro. Mas isso significa colocar muita confiança nessa pessoa. E lembre-se: eu escolhi o corretor porque eles poderiam navegar o áspero e cair da bolsa de valores, não porque eu confiava em suas habilidades de contabilidade Pior, o que acontece se MegaCorp emite um dividendo enquanto o certificado de ações está nas mãos do corretor Do Eles realmente têm a capacidade ou a inclinação para coletar o dividente, alocá-lo para a minha conta e relatar-me sobre isso em tempo hábil Talvez, mas provavelmente não. Mas ainda temos a necessidade de alguém para manter o certificado seguro e estar na mão para dá-lo ao comprador, se uma venda ocorre. É apenas que as habilidades necessárias por esta pessoa são completamente diferentes daqueles necessários pelo corretor. O corretor precisa ser capaz de negociar o melhor preço para mim. Mas a pessoa que cuida do meu certificado precisa ser boa com contas, contabilidade, relatórios e segurança. Afinal, Im confiando-os com a custódia do meu certificado de ações: está em sua custódia. Então, chamamos essas pessoas de custódios. Exemplos incluem State Street e Northern Trust, bem como divisões do Citi e HSBC, etc. Figura 5 Os custódios são responsáveis ​​pela custódia de ações Então, agora, quando meu corretor encontra um comprador disposto na troca, eles podem dizer ao meu custodiante para esperar Para receber dinheiro do comprador custodiante e para enviar o certificado para o comprador custodiante quando isso acontece. E enquanto o certificado de ações está sentado no custodiante, eles podem lidar com todas as coisas tediosas que podem acontecer a uma ação durante a sua vida: dividendos, divisões de ações, voto, como se as ações precisam de atenção regular, como um carro velho Que precisa de manutenção constante: por isso chamamos este negócio de negócios de manutenção de títulos. A imagem acima mostra uma linha do comprador / vendedor para seus guardiões, porque o custodiante está trabalhando em seu nome. No entanto, os investidores de varejo provavelmente não estará ciente deste relacionamento como sua corretora irá gerenciar o relacionamento em seu nome. Então, o que conseguimos eu posso apresentar meu certificado de ações com um custodiante. Instruir o meu corretor para vender as ações em meu nome, encontrando um comprador disposto em uma bolsa de valores e esperar o dinheiro para chegar. Foram feitas Erm não tão rápido. Existem ainda vários problemas. O primeiro se torna óbvio quando você pensa sobre como a imagem que eu descreviria funcionaria na prática. Você tem um monte de corretores gritando uns com os outros, fazendo comércios o tempo todo. Seria completamente caótico ainda, de alguma forma, precisamos chegar a um ponto em que os corretores de compra e venda concordam completamente sobre os detalhes do comércio que acabaram de fazer e comunicaram instruções de liquidação correspondentes perfeitamente para os dois guardiões para que eles possam resolver o comércio . Isso não vai ser fácil. Na realidade, há muito trabalho que deve ser feito pós-negociação para chegar ao ponto onde ele pode ser resolvido (correspondência, talvez compensação, acordo de detalhes da liquidação, concordando sobre o tempo e local de liquidação, etc, etc). Chamamos esse processo de compensação. (Eu escrevi anteriormente sobre um exemplo real de compensação espontânea na primeira troca de Bitcoin do mundo.) E há um segundo problema, mais sutil: como o meu corretor sabe que a pessoa que está vendendo é boa para O dinheiro E como o comprador sabe que o meu corretor pode colocar suas mãos sobre as ações No modelo que acabei de descrever, eles não. Agora, talvez isso não seja um problema: afinal, os custódios inteligentes só vão trocar ações e dinheiro ao mesmo tempo. Mas ainda é problemático: certo se o comprador se revelar para não ter o dinheiro, eu ainda tenho minhas ações, mas eu queria vendê-los E o preço pode cair antes que eu possa encontrar um substituto comprador. Uma câmara de compensação pretende resolver ambos os problemas. Heres como: após um comércio é combinado (ambos os lados concordam com os detalhes), a informação é enviada para a câmara de compensação pela troca. E aqui está o truque: além de orquestrar o processo de limpeza e preparar tudo para o assentamento, a câmara de compensação faz algo inteligente: entra no meio do comércio. Com efeito, ele rasga o comércio e cria dois novos em seu lugar: torna-se o meu comprador e torna-se o vendedor para o comprador. Desta forma, eu não tenho nenhuma exposição para o comprador: se eles acabam por ser uma fraude, é agora o problema das câmaras de compensação. E o vendedor final não tem nenhuma exposição a mim: se eu vir a ser uma fraude, o comprador ainda recebe suas ações (a câmara de compensação vai para o mercado e comprá-los de alguém se ele realmente tem que). Chamamos isso de novação no processo e dizer que a câmara de compensação está atuando como uma contraparte central se realizar esse serviço. A título de exemplo, a London Stock Exchange utiliza a LCH. Clearnet Ltd como câmara de compensação. Naturalmente, este serviço surpreendente vem a um preço: cobram uma taxa e, mais importante, impor regras estritas sobre quem pode ser um membro de compensação da troca e como eles devem ser executados. Desta forma, a câmara de compensação actua como um policial, garantindo apenas pessoas e empresas com um bom historial e recursos profundos são autorizados a participar. (Eu deixarei a um lado se este privilégio de um grupo sobre outro é um bom ou ruim líquido). Assim, podemos atualizar nossa imagem novamente: Figura 6 Uma câmara de compensação gerencia o processo pós-negociação de chegar a um ponto onde a liquidação pode ocorrer E muitas vezes também atua como uma contraparte central estavam quase lá, mas ainda existem algumas pontas soltas. Para ver por que, considere isso da perspectiva MegaCorps. Weve falando sobre a compra e venda de suas ações e tudo isso acontece sem qualquer envolvimento deles em tudo. Thats multa na maioria das circunstâncias, mas ele faz causar problemas de vez em quando. Especificamente, o que acontece quando a empresa emite um dividendo ou quer que seus acionistas votem em algo Como ele sabe quem são seus acionistas Imagine que sabia que eu era acionista. O que acontece depois que o Ive vendeu as ações usando o sistema acima para outra pessoa Como a empresa começa a ouvir sobre o novo proprietário Entre com mais um jogador: o registrador (UK) ou agente de transferência de ações (EUA). Essas empresas trabalham em nome da empresa e são responsáveis ​​por manter um registro de acionistas e mantê-lo atualizado. Se a empresa paga um dividendo, essas empresas são responsáveis ​​por distribuí-lo. Eles dependem de um dos participantes no processo para lhes dizer sobre a transferência de ações. Um exemplo de um registrador no Reino Unido seria Equiniti. Figura 7 Um registrador (ou agente de transferência de estoque) mantém o controle de quem é dono de uma empresa 8217s ações em nome da empresa Agora, eu assumi na frente que estávamos usando certificados de papel. E é incrível o quão longe você pode ir na descrição sem a necessidade de trazer IT para a narrativa em tudo. Mas, claramente, certificados de papel são uma dor completa. Eles podem se perder, você tem que movê-los ao redor, você tem que reeditá-los se a empresa faz um split de ações, etc Seria claramente mais fácil se fossem eletrônicos. Para qualquer custodian dado, não é um problema: eles podem apenas configurar um sistema de contabilidade de TI para manter o controle dos certificados de ações sob sua custódia. E isso pode funcionar bem: imagine se o vendedor de uma ação usa o mesmo custodiante que o comprador: se o custodiante é eletrônico, nenhum papel precisa se mover. O custodiante pode apenas atualizar seus registros eletrônicos para refletir o novo proprietário. Mas não funciona se o comprador eo vendedor usam guardiões diferentes: youd ainda precisa mover papel entre eles neste caso. Então, isso levanta uma possibilidade interessante: e se tivéssemos um custodiante para os custodiantes Se os depositários pudessem depositar seus certificados em papel com um terceiro confiável, eles poderiam transferir ações entre si simplesmente pedindo a esse custodiante para manter os seus direitos eletrônicos Registros e wed nunca necessidade de mover papel novamente E isso é o que temos. Chamamos essas organizações de depositários centrais de valores mobiliários. Nos primeiros dias, eles eram apenas isso: um depósito onde os certificados de ações foram colocados em troca de uma entrada equivalente no registro eletrônico. As ações foram, de fato, imobilizadas na CSD. Ao longo do tempo, as pessoas ganharam confiança no sistema e concordaram que realmente não havia qualquer necessidade de certificados de papel em tudo, então passamos da imobilização à desmaterialização. O Reino Unido CSD é Euroclear (CREST). Isso completa a nossa imagem (e observe como é a CSD que informa o registrador quando as ações mudam de mãos deixadas como um exercício para um leitor está pensando no que acontece se as ações mudam de mãos dentro do mesmo custodiante eo que isso significa para a granularidade dos dados Detidos pelos agentes de registo): Figura 8 Um CSD actua como o guardião de 8220 para os guardiões8221 Este quadro também introduz reguladores, governos e autoridades fiscais, para completar. No entanto, eu não discuti-los aqui. Eu também não discutir o que acontece se você está negociando ações transfronteiriças. Então, agora temos a história completa: se eu quiser vender algumas ações MegaCorp, heres o que acontece: minhas ações começam na conta do meu corretor, que usa um custodiante para a custódia O corretor executa uma venda em uma troca A câmara de compensação estabelece Os compradores e vendedores custodiantes trocam ações por dinheiro (Entrega versus Pagamento), utilizando o CSD se as ações precisam se mover entre os custódios, como resultado. Assumindo assim, registrador da empresa é informado. Alguém provavelmente tem que pagar algum imposto. Você vai notar muitos paralelos com o sistema de pagamentos globais: muitos intermediários e muitos especialistas, todos eles por um motivo, mas impondo custos, no entanto. Agora, eu disse que eu usaria esta narrativa para discutir o que poderia significar para moedas coloridas Bitcoin. Eu acho que existem dois conceitos-chave que podem nos ajudar a pensar através de modelos viáveis: o risco eo significado de liquidação. Considere a figura acima: que riscos você está exposto como investidor Idealmente, se você comprar ações na MegaCorp, os únicos riscos que você quer estar exposto são aqueles associados com a própria MegaCorp, realizado por meio de mudanças no preço das ações ou pagamentos de dividendos. Assim, o estado ideal é quando você apenas enfrentar este risco de mercado. E isso é amplamente o que o sistema acima oferece: através do depósito de suas ações em um banco de custódia, que deve mantê-los em uma conta segregada no CSD, você está protegido mesmo se o custodiante vai busto: suas ações não são considerados parte dos ativos bancos custodiante . Assim, o único risco que você está exposto para além do risco de mercado (que você quer) é o risco operacional que o custodiante comete um erro. Agora, quando olhamos para os esquemas de representação de partes de moedas coloridas, vemos que há a noção de um emissor de moeda colorida: alguém que afirma que um dado conjunto de moedas Representa um determinado número de ações em uma determinada empresa. Então, agora temos uma grande questão: quem é este alguém Isso importa, porque se o alguém renege em sua promessa ou vai busto, você perdeu suas ações. Agora, se um esquema colorido da moeda fosse grefted sobre ao sistema de hoje, poderia trabalhar muito bem se feito para a direita. Imagine uma empresa queria oferecer moedas coloridas representando 100 ações MegaCorp. Eles poderiam abrir uma conta de custódia, financiá-lo com 100 ações MegaCorp como apoio e wed ser feito: tais empresas poderiam talvez competir sobre a completude da sua transparência. Contudo, os proprietários de moedas coloridas da MegaCorp teriam uma exposição da contraparte a esta empresa, o que significa que o perfil de risco seria diferente (pior) do que se eles simplesmente possuíam moedas numa conta de custódia regular. Curiosamente, você não pode superar o problema inteiramente por ter um banco de custódia ser o emitente porque não é óbvio para mim que uma moeda colorida MegaCorp emitida por um banco custodiante é a mesma que uma ação segregada para fins de proteção de falência: youd presumivelmente também precisa Um parecer legal 8211 e eu não sou um advogado Bottom line: há trabalho a fazer para aqueles que desenvolvem esses esquemas. No entanto, há uma possibilidade intrigante com esta abordagem: pensar o que acontece se MegaCorp-se a emissão de moedas coloridas representando suas ações. Qualquer análise do risco de contraparte torna-se discutível: se a MegaCorp for desfeita, você perderá seu dinheiro, independentemente de como suas ações foram mantidas Talvez este seja o futuro (Observe também que não estou discutindo aqui precisamente porque alguém gostaria de emitir 8211 ou comprar 8211 moedas coloridas I8217ll deixar isso para os outros) Você realmente quer liquidação No entanto, há outra maneira de olhar para isso: você não tem que possuir uma parte para desfrutar os benefícios da propriedade. Contratos por Diferença (ou, mais geralmente, Equity Swaps) permitem que você desfrute das perdas ou ganhos de possuir um estoque sem realmente possuí-lo. Eles são, em vez disso, contratos. Com uma contraparte, em que a contraparte paga (ou recebe) numerário que corresponde ao ganho ou perda no preço da ação (e pagamento de dividendos). Agora, a contraparte muitas vezes hedge seu risco comprando as ações, mas que se torna o seu problema, não o seu. Portanto, isso lhe dá todos os benefícios de possuir o estoque sem ter que passar pela dor de realmente ter entrega. Ele também tem vantagens fiscais em algumas jurisdições. A desvantagem é que você assumir o risco de contraparte para a parte que emite o CFD: se eles vão busto enquanto você está no dinheiro, você está fora de sorte. Mas nós já estabelecemos que poderia haver um risco de contraparte bastante considerável com moedas coloridas em qualquer caso. Então talvez este seja o modelo certo. Eu ainda não tenho um ponto de vista sobre o que prevalecerá, mas espero que estabelece como sistema de hoje é construído vai ajudar os outros a pensar isso com mais clareza. Terminei com uma observação final: a emissão é a parte mais fácil. Mas alguém ainda tem que fazer a manutenção. Mas observe como isso é muito mais fácil se você usar uma tecnologia como a Cadeia de Bloco: não há necessidade de distinções arbitrárias entre depositário, CSD e registrador: o emissor pode ver imediatamente quais endereços possuem suas moedas e a quem devem enviar mensagens ou Dividendos. Da mesma forma, a natureza peer-to-peer de Bitcoin significa que a hierarquia de depositários e CSDs poderia ser colapsada. Eu sei que muitos povos pensam que a tecnologia do blockchain poderia ser enorme disruptive para os bancos dos mundos mas eu olho-o uma outra maneira: Eu acredito que há oportunidades enormes para aquelas firmas financeiras que fazem exame realmente o tempo de estudar este espaço. Comentário final: um lembrete para os leitores que este é o meu blog pessoal e as opiniões são só minha Eu não falo em nome do meu empregador Atualização 8211 2017-01-07 8211 Uma pergunta que eu não consegui abordar acima é precisamente por isso que alguém iria querer resolver Eu acho que há duas respostas possíveis: 1) se a liquidação pode ser efectuada sobre a cadeia de blocos, o custo potencialmente reduz a taxa da transação Bitcoin em casos simples 2) se abre o potencial para os depositários, CSDs e registradores / agentes de transferência de ações para inovar seus modelos de negócios de uma nova maneira: eles ainda precisam ser entidades separadas, por exemplo Além disso, seria 8216regular8217 empresas vêem valor em se tornar seus próprios emissores, etc No entanto, I8217m não convencido esta abordagem não Qualquer coisa para reduzir o risco 8211 o desafio seria como construir um sistema com risco tão bom quanto o que temos hoje. Post navigation Oi Gendal, obrigado pelo grande post I8217ve recentemente começou a estudar os mercados financeiros devido a uma mudança na minha carreira e este foi o único texto que encontrei on-line que foi capaz de explicar o fluxo de títulos entre os investidores de forma simples e concisa Tenho um par de perguntas difíceis que eu esperava que você poderia aswer se você tem o tempo: Se estamos falando sobre Global Custody, como essa mudança de fluxo eu suponho que se os comerciantes estão lidando em um ambiente internacional, cada um teria que ter Um sub-custodiante no lugar de emissão, onde o emissor está localizado, e onde o sub pode ser um 8220membro8221 do CSD. Neste caso, quem iria deixar os custódios saber do comércio É a câmara de compensação ou o trabalho CSD8217s para fazer isso E quem iria cuidar do pagamento de títulos contra o sub-custdian Finalmente, Se o sub-custodian recebe o rendimento Então o cliente / investidor precisa de uma conta de caixa e de valores mobiliários com o custodiante para cada mercado em que ele quer investir (o que não parece muito prático). Obrigado por sua atenção e por favor desculpe quaisquer perguntas idiotas ou erros de linguagem Saudações de Portugal Marcia marcia 8211 obrigado pelo feedback e pela ótima pergunta. Resposta curta: I8217m não sure8230 Uma das razões pelas quais escrevo estas peças é que elas me ajudam a aprender. E eu ainda não estudei a custódia global com suficiente profundidade ainda. Minha suposição de trabalho é que a chave para responder a esta pergunta é pensar através da mecânica de execução do comércio. Imagine I8217m um investidor do Reino Unido com um relacionamento com um custodiante global no Reino Unido. Eu quero comprar algumas ações da Polônia no mercado de ações polonês. Como faço para que isso aconteça Com quem trabalho para fazer o comércio acontecer Eu não tenho tempo agora para trabalhar com os detalhes, mas eu imagino que seguindo a trilha a partir de lá, provavelmente vai nos ajudar a descobrir quem são todos os atores e quem precisa Para falar com quem, etc (Talvez outro leitor deste post sabe a resposta) Oi, você resumo acima realmente ajuda as pessoas como eu, que em estágios iniciais de conhecer a vida de liquidação. No entanto, você mina para explicar como banco processo de escritório de volta em GLOBAL FUND Desculpas é ridículo perguntas. Muito obrigado esta informação é muito informativa. Você poderia por favor escrever somthings sobre derivados e todos os métodos de tudo que seria bom se eu digo flowchart Reblogged isso em Nitin039s Oracle Fusion Middleware e SOA World e comentou: Um artigo muito útil sobre Securities Settlement Process Rachell Sproul diz: Grande artigo. Obrigado por compartilhar informações úteis. By the way, meu marido estava procurando Reino Unido Revisão Formulário de Reclamação A2 ano passado e usado um excelente serviço que tem 6 milhões de formulários. Se outras pessoas precisam preencher o Formulário de Reivindicação de Revisão BRITÂNICA A2 também. Aqui está o papel de um registrador no cenário totalmente desmaterializado Arjun Vohra diz: Linguagem muito facilmente descrita e compreensível usada. Aprecie o esforço. Gostaria de lhe fazer algumas perguntas relacionadas ao mesmo tema, se você não se importa. Obrigado novamente por uma maneira simples e eficaz de explicar todo o processo. Impressionante artigo .. estava procurando algo parecido com isso de um longo time. It me ajudou a entender todo o ciclo de vida do comércio .. Obrigado vijay srivastava diz: Richard G BrownWhat T1, T2 e T3 significa Carregando o jogador. Sempre que você comprar ou vender um estoque, bond ou fundo mútuo. Há duas datas importantes que você deve sempre estar ciente: a data da transação ea data de liquidação. As abreviaturas T1, T2 e T3 referem-se à data de liquidação das operações de títulos e indicam que a liquidação ocorre em uma data de transação mais um dia, mais dois dias e mais três dias. Como seu nome indica, a data da transação representa a data em que a transação ocorre. Por exemplo, se você comprar 100 ações de uma ação hoje, então hoje é a data da transação. Esta data não muda qualquer que seja, pois sempre será a data em que você fez a transação. No entanto, a data de liquidação é pouco complicada porque representa o momento em que a propriedade é transferida. Agora, é importante entender que isso não ocorre sempre na data da transação e varia de acordo com o tipo de segurança com a qual você está lidando. As letras do Tesouro são sobre a única segurança que pode ser negociada e liquidada no mesmo dia. Qual é a razão por trás deste atraso na liquidação real No passado, as transações de segurança foram feitas manualmente, em vez de eletronicamente. Os investidores teriam que esperar pela entrega de um determinado título, que estava em forma de certificado e não pagaria até a recepção. Como os prazos de entrega podem variar e os preços podem flutuar, os reguladores do mercado estabelecem um período de tempo em que os valores mobiliários e o caixa devem ser entregues. Alguns anos atrás, a data de liquidação das ações era T5, ou cinco dias úteis após a data da transação. Hoje seu T3, ou três dias úteis após a data da transação. Aqui estão duas coisas que você precisa saber para determinar quando você vai realmente possuir o estoque ou obter o dinheiro: Se você comprar (ou vender) um título com uma liquidação T3 na segunda-feira, e assumimos que não há férias durante a semana, o Data de liquidação será quinta-feira, e não quarta-feira. A T ou a data da transação são contadas como um dia separado. Nem todas as garantias terão os mesmos períodos de liquidação. Todas as ações e a maioria dos fundos mútuos são atualmente T3 no entanto, títulos e alguns fundos do mercado monetário irá variar entre T1, T2 e T3. É importante que você saiba qual é. Compreender o processo de compra de ações, incluindo ordenação, compensação e liquidação, e aprender quando um comércio de ações é. Leia Resposta Quando se trata de comprar ações, existem duas datas-chave envolvidas na transação. A primeira data é a data de negociação, que. Leia a resposta Saiba como as transações de fundos mútuos são compensadas e liquidadas, e quando o dinheiro devido deve estar disponível ou o produto devido deve. Ler Resposta T1, T2 e T3 indicam que a liquidação diária ocorre em uma transação. Uma data de liquidação é o dia em que uma transação de segurança deve ser liquidada. Se você não está familiarizado com freeriding e ações de negociação you039re, você deve ser. Embora às vezes acontece involuntariamente, it039s ilegal, no entanto. Data de vencimento é a data final em que qualquer principal remanescente e quaisquer juros não pagos são devidos sobre uma dívida. Entender as datas do processo de pagamento de dividendos pode ser complicado. Esclarecemos a confusão. Esta configuração de pagamento anuitized deve ser organizada através de advogados imparciais e agentes fiscais. Namoro em um orçamento doesn039t tem que ser chato. Experimente estas 5 dicas para encontrar as melhores datas em um orçamento. Como os fundos de data alvo podem ajudar os investidores a enfrentar a volatilidade quando se trata de economizar para aposentadoria. Os fundos da data do alvo tornar-se-ão provavelmente um dispositivo fixo permanente no mercado para o setor do plano de aposentadoria. Veja como eles melhoraram recentemente. Conheça as quatro principais vias de compra e venda de instrumentos de investimento. Abreviaturas que se referem à data de liquidação das transações de segurança. A data em que um título ou outro instrumento financeiro. 1. A data em que uma transação de segurança executada deve ser liquidada. Um método contabilistas de empresas e contadores usar para registrar transações. O período de tempo entre a data de liquidação ea transação. Uma transação que é liquidada com dinheiro no mesmo dia que o. Uma pessoa que negocia derivados, commodities, obrigações, acções ou moedas com um risco superior à média em troca de. QuotHINTquot é uma sigla que significa quothigh renda não impostos. quot É aplicado a high-assalariados que evitam pagar renda federal. Um fabricante de mercado que compra e vende títulos corporativos de curto prazo, chamados de papel comercial. Um negociante de papel é tipicamente. Uma ordem colocada com uma corretora para comprar ou vender um número definido de ações a um preço especificado ou melhor. A compra e venda irrestrita de bens e serviços entre países sem a imposição de restrições, tais como. No mundo dos negócios, um unicórnio é uma empresa, geralmente uma start-up que não tem um registro de desempenho estabelecido. Divisão de Negociação e Mercados de Mercados e Mercados Informações e Recursos O Securities Exchange Act de 1934 (quotExchange Actquot ou quotActquot) Forma como os mercados de valores mobiliários da nação e os seus corretores e concessionários operam. Esta seção contém algumas das disposições significativas da Lei e suas regras. Você vai encontrar informações sobre se você precisa se registrar como um corretor-revendedor e como você pode se registrar, bem como os padrões de conduta e as regras de responsabilidade financeira que os corretores devem seguir. A quotnational securities exchangequot is a securities exchange that has registered with the SEC under Section 6 of the Securities Exchange Act of 1934. Information about the exchanges registered with the SEC, rule filing, and other guidance can be found here. Transfer agents record changes of ownership, maintain the issuer39s security holder records, cancel and issue certificates, and distribute dividends. Because transfer agents stand between issuing companies and security holders, efficient transfer agent operations are critical to the successful completion of secondary trades. SEC rules and regulations are intended to facilitate the prompt and accurate clearance and settlement of securities transactions and that assure the safeguarding of securities and funds. Information about transfer agent registration, inspections, and rules can be found here. The Dodd-Frank Act established a comprehensive framework for regulating the over-the-counter swaps markets. Title VII of that Act divides regulatory authority over swaps between the SEC and the Commodity Futures Trading Commission (CFTC). (link to CFTC) Under the law, the SEC has authority over ldquosecurity-based swaps, rdquo which are broadly defined as swaps based on (1) a single security or (2) a loan or (3) a narrow-based group or index of securities or (4) events relating to a single issuer or issuers of securities in a narrow-based security index. Information about registration, rules, and Security-Based swap entities can be found here.